回首上半年 ，海内煤炭行业“怎一个弱字了得” ，需求弱、产销量下滑、价格下跌、企业亏损加剧 ，居高不下的只有库存 ，脱困成了煤炭行业上半年的主旋律。但无论是国家层面的降税减负 ，照旧地方层面煤矿企业兼并重组、淘汰落后产能等 ，都没能破解煤炭行业的疲软困境。
凭据中国煤炭运销协会快报数据显示 ，今年1－6月 ，全国煤炭产量为17.25亿吨 ，同比减少13788万吨 ，下降7.4%；煤炭销量为16.22万吨 ，同比减少14226亿吨 ，下降8.06%。尽管产量获得有效控制 ，可是需求依然低迷 ，导致煤价下跌 ，库存上升。6月末 ，煤炭企业库存为9950万吨 ，同比基本持平 ，比年初的8657万吨增加了1293万吨 ，增长14.9%。最新一期宣布的环渤海5500大卡动力煤的综合平均价格为417元/吨 ，较今年年初的520元/吨 ，跌幅高达20 %。
可是 ，下半年开始 ，“迎峰度夏”和“迎峰度冬”用电岑岭先后到来 ，加之经济企稳向好 ，发动煤炭需求增加 ，总之目前煤价处于易涨难跌的阶段 ，并且如果天气和宏观经济不再进一步低于预期 ，后续上涨可能具有一定连续性。
利率见顶后九个月经济见底
中国国家信息中心首席经济学家范剑平近期体现 ，中国经济有望在下半年见底企稳。中国一季度GDP增速7%创六年新低 ，与政府年初设定的今年增长目标持平。为缓解经济下行压力 ，自去年11月下旬起 ，中国央行已三次降息 ，两次调降存款准备金率。范剑平称 ，中国前期稳增长的效果将在下半年进一步显现 ，而大宗商品价格企稳也有利于下半年经济企稳。另外 ，需要关注的是 ，凭据历史经验 ，利率见顶后九个月经济见底。据其介绍 ，去年二季度末 ，一般贷款利率加权平均利率为7.26% ，去年三季度末为7.33% ，去年四季度末为6.92% ，四季度末比三季度末下降0.41个百分点 ，确认三季度利率见顶 ，"据此 ，预计经济最早在今年7月以后可能见底企稳。
下游需求稍露头角
近日 ，南方电厂日耗趋于稳定回升 ，而受近日北方多雨天气影响 ，北方气温有所下降 ，居民制冷需求下降 ，北方电厂日耗亦受到影响 ，小幅下调。截至7月20日 ，六大电厂煤炭库存1272.1万吨 ，环比上周同期减少74.60万吨 ，跌幅为5.5%；日耗65.7万吨 ，环比上周同期增加12.10万吨 ，涨幅为22.6%；可用天数为19.4天 ，环比上周同期减少5.6天。我们认为煤炭库存将进入最终的去库存化阶段 ，口岸煤价二次探底后将进一步夯实阶段性底部。
水电发电增长趋势将放缓
凭据国家统计局宣布的数据显示 ，2015年6月份全国水电发电量1028.4亿千瓦时 ，同比增加16.4% ，月环比大幅增加40.0%。2015年1-6月份全国累计完成水力发电4234.1亿千瓦时 ，同比增加13.3%。我们认为水电发电量上半年13.3%的同比增速不会连续全年 ，三、四季度可能会泛起回落。近期 ，7月份以来三峡入库流量同比大幅下降17.5% ，近期水电着力有望减弱。受此影响 ，后市动力煤需求增加预期 ，发动多头行情随即启动。
4季度消费旺季肯定得“涨一涨”
年底是煤炭消费旺季 ，同时10月份大秦线也将进行例行的秋季检修 ，届时需求面将泛起回升状况 ，而供应也将受到铁路检修以及淘汰落后产能力度加大的双重压制。2014年4季度 ，环渤海指数从最低点482元/吨 ，至525元元/吨 ，上涨43元/吨 ，涨幅为8%。尽管2015年的涨幅不会像去年如此之大 ，可是一定也会触底回升。（本文由煤炭市场信息领导者CCTD中国煤炭市场网原创 ，微信号：CCTD微煤市）
